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保利地产结构原因导致销售均价上升【热门新闻】

2022年11月22日 茄子财经网

保利地产:结构原因导致销售均价上升

保利地产:结构原因导致销售均价上升 更新时间:2011-1-14 9:52:20

投资要点:  结构原因导致销售均价上升。10年12月单月销售均价达到14498元/平方米,主要是结构因素所致,本月广州、上海、南京、天津等一、二线城市楼盘集中开盘销售,拉高了平均价。由于四季度销售价格较高,10年全年销售均价达到9612元,比09年增长17%,超过我们原来的预期。考虑到公司土地储备的二三线化,我们预计11年销售均价为9200元/平方米。  10年拿地节奏略有放慢,但新开工增长依旧较快。保利全年新增土地储备1771万平方米,地价总额551亿元,分别比09年增长和21%和29%。无论是从增速还是拿地款占当期销售收入的比重来看,10年保利拿地节奏略有放慢,这可能与公司对市场短期的不乐观判断有关。但10年新开工增速依然很快,估计增速有35%-40%左右,由此预计11年销售面积达到946万平方米,销售金额为870亿元。  土地储备分布愈加均衡,二三线化加剧。从新增土地储备的区域分布来看,珠三角、环渤海、长三角和中西部分别占到了29%、28%、21%和23%,和原有储备结构相比,长三角有显著增加,尤其是新进了许多城市,如无锡、常州、连云港、南通、嘉兴、绍兴、福州、厦门等,全国土地布局进一步均匀,同时长三角土地的增加也能弥补公司过去销售均价过低的弊端。同时,公司二三线化也有所加剧,4个一线城市仅占9%,比重进一步下降。  由于10年销售均价高于预期,上调11年EPS预测。预计10、11、12年EPS分别为1.08、1.79和2.47元/股,增速分别为41%、65%和38%,对应14、8、6倍PE.RNAV为15.25元/股,P/RNAV为0.97倍。维持增持评级。

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